交銀國際發表研究報告指出，民生銀行息差環比回升，撥備壓力減輕。Ｈ股融資完成後，公司將重新加快貸款擴張。估值仍有一定提升空間，維持「長線買入」評級，目標價８﹒９元。

報告表示，民生銀行票貼大幅減少致貸款餘額環比下降。截至０９年３季度末，民生銀行總資產１﹒４萬億元，較年初增長３３﹒１％；貸款總額８９３５億元，較中期下降１０４億元，較年初增長３５﹒７％；貸款餘額環比下降主要是由於票貼環比下降５４６億元。存款增長穩定，期末總額１﹒１萬億元，較中期增加２４１﹒７億元，較年初增長３９﹒９％。由於存款增長穩定，貸款增長放緩，目前流動性相對寬鬆，體現在存貸比６３﹒７％（本外幣）環比下降０﹒４２個百分點，以及現金和存放央行款項環比增長２３％。

＊撥備壓力下降助盈利好於預期＊

報告表示，前３季度實現淨利潤１０２﹒１億元，同比增長１７﹒７％；實現每股收益０﹒５４元，略好於預期，主要是由於息差回升略好於預期，撥備計提小於預期。息差回升主要得益於資產負債結構的調整，包括貼現佔比大幅下降，中長期貸款佔比上升，和長期存款比的下降。支票貼現的大幅下降一部分是自然到期，另一部分也有可能是公司受制於資本充足率和信貸監管制約，主動出售低收益資產所致。由於資產負債結構的調整，第３季度淨利差和淨息差分別為２﹒４６％和２﹒５３％，環比分別回升３１和２８個基點。

報告認為，民生銀行資產品質穩定。期末不良貸款餘額為７２﹒８４億元，較中期下降５﹒２億元，不良貸款率為０﹒８２％，較中期下降４個基點。第３季度撥備計提壓力較小，資產減值損失僅有５﹒３億元，僅有第２季度的約三分之一。期末撥備覆蓋率１６９﹒９％，較中期提高１８﹒６個百分點。逾期貸款７１﹒４億元，環比下降８﹒８億元；逾期貸款佔比０﹒８％，環比下降５個基點。

費用增長加快。第３季度業務管理費４９﹒１億元，同比環比均大幅增長；第３季度成本收入比４８﹒６％，即使在２季度的成本收入比計算中剔除投資收益，第３季度成本收入比環比也上升了５個百分點。

＊Ｈ股融資規模較大，攤簿ＲＯＥ和ＲＯＡ＊

報告指，假設Ｈ股募集２００億元，發行價為７﹒５元，則融資後０９年末資本充足率將由約６﹒１％升至８﹒２％。略上調業績預期，預計０９－１１年票貼後每股盈利分別為０﹒６０╱０﹒６２╱０﹒７４元（盈利預期分別為１２７﹒７、１３２﹒６和１６０﹒０億，原為１１４﹒１、１２４﹒９和１４７﹒８億元）。目前１０年動態市盈率和市帳率分別為１２﹒２和１﹒７倍，估值在同業中較低，但由於融資規模較大，未來兩年的股本回報率（ＲＯＥ）和資產回報率（ＲＯＡ）受到明顯攤簿，盈利能力在同業中也都處於較低水準。融資完成後公司將重新加快貸款擴張。估值仍有一定提升空間，維持「長線買入」評級。

摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶發表研究報告表示，中國９月Ｍ２同比增幅擴大至２９﹒３％，新增人民幣貸款也增至５１６７億元。這使今年新增人民幣貸款達８﹒６５萬億元，比去年同期增長１４９﹒１％。

報告表示，重要的是，貸款增長的數據以淨額方式顯示。近幾個月來，新增貸款的下降，在很大程度上是由於非延期性的票貼融資。貸款的快速擴展，使人關注其可持續性和資產價格上漲，這在房地產和股票市場已有跡可尋。

報告表示，中國的決策者已將超寬鬆的信貸轉為適度的政策，旨在實現更加可持續的增長。由於超寬鬆的信貸擴張已經過去，對政策緊縮的關切短期內變得有些過頭。

報告表示，中國政府重申，貨幣政策的目標是支持一個穩定和較快的經濟增長速度，這意味著廣泛的緊縮在短期內是極不可能出現的。隨著經濟重回通貨膨脹以及出口的改善，宏觀緊縮可能會在２０１０年初開始，首先是票貼指南提高存款準備金率。

據中行網站消息，洛陽龍門石窟、登封少林寺、安陽殷墟、焦作雲台山，這些享譽中外的人文和風景名勝景區將獲得 中國銀行信貸支持。日前，中國銀行河南省分行與河南省旅遊局簽署戰略合作協議，中行將提供200億元授信，支持包括上述景區項目在內的河南省旅遊業發展。
 
根據協議，中行將深入瞭解該省主要景區項目貼現金融服務需要，創新金融服務，對符合人民銀行、銀監局和中行授信條件的旅遊企業、景點項目等提供貸款、承兌、票貼等全方位、個性化的一攬子金融服務，推進河南旅遊業可持續發展，充分發揮旅遊產業在拉動內需、增加就業等方面的重要作用。

今年以來,工行資陽分行採取多項措施，著力加大推動票據貼現業務發展，專門制定票據貼現的營銷措施，有效推動票據貼現業務快速增長，截至8月31日，該行累計辦理支票貼現2.58億元，比去年同期增加2.1億元，增幅達544.3%，創歷史最好水平，有力地支持了地方經濟的發展。
 
一是強化營銷意識，分解計劃、加強考核 。針對當地票據資源相對匱乏現狀，該行進一步加大工作力度，增強營銷意識，廣泛收集票據信息，充分發揮客戶經理營銷功能，努力贏取客戶信任，積極挖掘和培育票據業務資源。按月下達票據任務，計劃分解到各支行及客戶經理，強化考核，確保該項工作的順利推動和開展。

二是抓大不放小。該行對現有貼現客戶進行了認真梳理，針對不同類型的客戶實施不同營銷方式。對貼現大戶，該行派專職客戶經理隨時調查跟進，瞭解企業貼現信息，做好貼現準備；對中小企業客戶，注重廣泛搜集客戶信息，尤其關注上下遊客戶開辦票據情況，跟進營銷。

三是大力爭奪優質客戶。充分利用我行現有優勢，積極爭取票源，開展針對性營銷，努力爭奪票據業務重點客戶，對新拓展的客戶做到重點突出一個「快」字，票據快接、快審、快辦理、快入賬，以優質高效的服務贏得客戶的信任，有效拓展票據業務市場，不斷擴大票據業務資源總量。

四是加強聯動，確保信息暢通，不斷加強營銷部門和櫃面部門的溝通、協作,強化整體服務，快速辦理業務，嚴格規範票據查詢、調查和審查等各環節的分工及協作，把票據業務各項工作落到實處，為加快票據業務發展打好堅實的基礎。

五是注重?

業內人士表示，面臨資本金短缺的股份制銀行可能會繼續增加票貼業務，尤其是轉貼現業務。
 
儘管票貼融資在近幾個月開始出現回落，但有業內人士表示，面臨資本金短缺的股份制銀行可能會繼續增加票貼業務，尤其是轉貼現業務。不過，據業內人士透露，從上半年的情況看，部分票貼融資業務存在虛假貿易背景的問題。因此，對這部分銀行而言，繼續加大票貼業務也增加了這部分業務中存在的風險。

票貼融資將再度活躍

總體看來，票貼融資開始加速回落，從前一月的減少1,982億元擴大到8月份的減少2,764億元。從投入時間來看，票貼業務一般主要集中在一季度投入，因此9月份出現票貼持續回落的概率較大。

業內人士表示，由於票貼業務向一般性貸款轉化消耗資本金的原因，面臨資本金短缺的股份制銀行可能會多做轉貼現，此舉會平滑票貼融資業務的回落程度。

據悉，8月信貸規模就曾得益於票貼融資的提振。此前一段時間，票貼市場突然活躍，在轉貼現市場，買盤明顯增加，報價者多為股份制銀行。

某股份銀行負責信貸業務人士表示，個別商業銀行已經向下屬機構示意，增加票貼融資量，適當提高票貼融資比重，在直貼不足的情況下，可以多做轉貼。專家表示，票貼融資對9-12月的新增貸款影響為中性偏負面，其中9月份影響會大一些。

部分票貼融資存問題

不過，對於這部分銀行而言，也面臨著一些風險。據記者從某大型國營銀行相關人士了解到，監管層在日前開展的信貸業務大審查中，查出部分銀行的票貼業務存在不合規的現象。其中，虛假貿易背景成為了最普遍的問題。

據介紹，上述票貼融資的一般操作路徑為：某公司通過與其他企業簽訂票貼委託通訊協定，由其他企業提供與第三方公司的貿易合同和增值稅發票並支付開票手續費，然後再以該公司的名義，向銀行申請開立第三方公司為收款人的銀行承兌匯票，但該公司並沒有提供與其他企業和第三方公司的貿易背景資料。

上述大行人士表示，大企業代其他企業開票、貼現，是較為常見的現象，這類公司實際上充當了融資基台的角色。而缺少真實貿易背景的開票，在上半年並不少見。為了在短時間內能放款，一線的信貸人員不會到現場調查。

某城商行負責人表示，日前，監管層已經在行業內部對一些案例進行通報批評，並要求下半年銀行嚴防死守，不得再出現類似問題。