由於美國經濟的復蘇相對好于歐洲，美元的升值趨勢仍未改變。中國建設銀行高級研究員趙慶明表示，美元近期仍將震蕩上行，預計9、10月份，美元指數將突破90關口。

美元指數中期將上測90關口

中國銀行北京市分行資金交易員龔超認為，從技術上看，美元指數中期上漲趨勢完好，有望測試並突破87.50附近的前期阻力再創新高，中期將上測90.00附近高點。投資者可逢低吸納美元。

美元的走勢獲益於樂觀的經濟數據。美國商務部最新公佈的數據顯示，經季節性因素調整後，4月份耐用品訂單增加2.9%，至1939億美元，增幅高於預期的1.3%，主要受民用飛機訂單量大幅飆升提振，這顯示美國經濟復蘇正漸入佳境。

本週二公佈的美聯儲會議記錄也顯示，上月三個地區聯邦儲備銀行———裏奇蒙、聖路易斯和達拉斯聯儲銀行希望將支票貼現率從0.75%上調至1%，以試圖將支票貼現率和聯邦基金利率差正常化。從該記錄分析，聯儲肯定了美國經濟的復蘇。

此外，澳新銀行指出，全球90%的外匯儲備是由美元和歐元組成，因此歐元受挫之後，美元將自然而然地奪取歐元外匯儲備的份額。歐元下跌、避險情緒和美國經濟環境改善是美元上漲的“三駕馬車”。該行預計，歐元將會以一種穩固向下的姿態走軟，而且這是在排除歐元區銀行業出現進一步負面影響的前提下。

國行在上週將隔夜政策利率調高至2.50%，並沒有因此導致銀行同業之間的交易活動增加，國行的貨幣投標集中在每日融資交易。

上週期間，國行從市場總共借入563億4000萬令吉，對比期滿的貨幣是442億5000萬令吉，期限介於1週至2個月的貨幣，成功標獲的利率介於2.52%至2.59%。

另外，國行也通過回購協議，借入1至2個月的貨幣，總額為44億6000萬令吉，成功標獲利率介於2.50%至2.53%之間。至於每日貨幣，國行平均從市場抹資101億4000萬令吉，利率介於2.37%至2.50%之間。

在存款市場，交易活動多數集中在隔夜市場基金，在隔夜政策利率2.50%之間交易，較長期的1至3週貨幣，交易局限在可轉讓存款票據貼現，利率介於2.55%至2.70%。

債券回酬率下滑

本地主權債券回酬率全面下跌，10億美元全球回教債券的獻售，反映大馬主權債券的供應將減少。

不過，在大馬基本面強穩、經濟成長前景樂觀的基礎上，在最近的將來，外資的流入將增加，在指標債券中，回酬率跌幅高達8個基點，5年、7年及10年大馬政府債券，上週收市分別掛3.53%、3.71%及3.99%。

唯一的贏家是3年政府債券，收市起10個基點，掛3.09%，主要是市場對短期債券的需求保持疲弱，原因：目前支票貼現利率介於上揚趨勢。

在主要支票貼現市場，總值10億令吉的49天至91天國行票據，分別以2.55%及2.63%的平均利率發售；與此同時，為數1億令吉12個月大馬回教國庫票據，以2.753%的平均利率續期。

財政部5月14日上午招標發行了2010年記賬式支票貼現四期、五期國債。發行結果顯示，最終中標利率水平明顯高於二級市場，其中第五期支票貼現式國債則再現部分流標。具體來看，2010年記賬式支票貼現（四期）國債期限182天，計劃發行總量150億元，價格招標（美國式）；最終投標量218.9億元，實際發行總量150億元，發行價格99.246元。2010年記賬式支票貼現（五期）國債期限273天，發行總量200億元，價格招標（美國式）；最終投標量200.8億元，實際發行總量173.7億元，發行價格98.738元。

近期短期國債需求較弱，主要有以下原因：一方面，未來一年央票發行利率仍將上行，這使得短債收益率依然存在上升的空間，而中長期券種更有交易價值，交易盤更偏好中長期券種；另一方面，今年以來，3個月央票和短融發行量較大，短期國債收益相對較低，并不具有優勢。

受當日發行結果影響，短端收益率明顯上行，債市漲幅也明顯收窄，其中債券市場指數微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）上漲0.0001%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）上漲0.0091%。從券種來看，中短期票據（AAA）和固定利率鐵道部債等信用產品表現較好，固定利率國債和固定利率政策性金融債等利率產品表現較差。從期限來講，短端表現較差，中長端表現相對較好。雖然短期內債市依然可能保持強勢，但隨著通脹預期的增強，債市風險也將增大。本周需關注3年期央票的發行情況，如果其發行利率繼續下行，則可再次給債市帶來交易機會。

中央銀行在三月份的理監事會議中不但維持重支票貼現率不變，也不調高存款準備率，讓市場擔憂是否會造成國內資金過於氾濫，並引發資產泡沫化的疑慮。央行昨日表示，四及五月連續標售三六四天期定存單共計兩千億元，其效果相當於調升存準率○．七九％（超過三碼）。

花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂表示，央行發行長、短天期存單收回資金的效果，與調高存準率相同，推測央行仍將以發行存單方式收回市場過剩游資，短期間也不會有升息打算。

央行周四公開標售三六四天期定存單一千億元，加權平均得標利率為○．七○四％，被認為有「刻意壓低利率」的意圖，再加上日前金管會主委陳冲指出，「台灣金融業最大的市場風險是利率。」引起兩大財經部會對利率看法分歧的聯想。

央行總裁彭淮南周四晚間回國後，未做任何休息就直奔辦公室補閱本周公文，並於昨日發出新聞稿表示，絕無「刻意壓低利率」之情事。

央行指出，定存單標售採複數利率標，其得標加權平均利率係由各得標者之投標利率加權平均而得，純為市場所決定，並無「刻意壓低利率」，而且周四公開標售一千億元定存單，投標對象包括本國銀行、外商銀行及票券公司共五十三家，投標倍數高達三．八一倍。

歐洲地區最近瀰漫濃厚的債信恐慌氣氛，亞洲股市雖然有著中國世博登場的期待，仍不免受影響。台股上周三開盤重跌200點，失守8,000點關卡後買盤承接，隨台股重量級法說會漸告一段落，幾家歡樂幾家愁、無特殊主流族群支撐盤面下，上周五大盤維持平盤整理，但尾盤出現急殺，終場收8,004.25點作收，當周統計小跌0.45點。

權證看多排行方面，晶圓代工大廠台積電（2330）宣布提高資本支出遭到外資連兩賣，但台積電認售權證資金於此波下跌趁勢獲利了結出場，且在現股逢低時，亦有認購權證買盤進駐，成交量於本周看多排行列居第八。

相關IC設計廠如力積（3553），股價自前波高點滑落至今跌幅達24%，權證投資人積極看多於近日連四買，上周排行第二名。計劃下半年將有新產品推出的觸控面板股王洋華（3622），預估第二季末營收可回升，目前股價於低檔已出現KD黃金交叉，上周為權證看多排行冠軍。

在權證看空市場中，前兩名分別為大型權值股鴻海（2317）及友達（2409），顯示投資人風險意識提高，在持有現股同時，亦同步買進相關認售權證作避險。全球最大驅動IC封測廠頎邦（6147），現股股價於年初30元左右至今漲幅足足高達76%，於上周出現連四根紅棒後，權證投資人逢高獲利了結，於看空排行名列第七名。

「價內外程度」是選擇權證的一個觀察指標，價外權證的槓桿效果較大，如果預期股價將起漲，可以選擇價外權證操作，行情看對將會帶來較大槓桿效果；價內權證優點，則是能緊貼現股走勢。建議若是權證新手投資人，可以選擇價平附近權證操作，同時可以兼顧到槓桿以及貼現股走勢的優點。