亞洲昨日吹起緊縮貨幣風！印度大幅調高存款準備率三碼，由五％升為五．七五％，菲律賓則調高重支票貼現率二碼，由三．五％升為四％；馬來西亞也表示，將促使目前位在歷史新低的利率水準，回到正常化，各國央行為了因應經濟復甦所引發的通膨壓力，已開始著手減緩資金流動。

印度維持基準利率不變

印度央行發布聲明，將存款準備率由五％上調至五．七五％，高過彭博調查二十五位經濟學家平均預估的五．五％，同時宣布維持基準利率不變，並將今年三月底的通膨預估由六．五％上調到八．五％。

央行總裁蘇貝羅表示，印度明年經濟成長動能將會增加，造成通膨壓力上升。印度繼中國之後在本月調升存款準備率，因為新興市場自全球經濟衰退復甦，正面臨物價上揚以及資產泡沫。

印度央行將三月三十一日截止一年的經濟成長率調升到七．五％，十月時的預估只有六％，而且可能還會上調。

菲律賓已著手退場計畫

菲律賓經濟正在加速成長，政府已著手讓經濟刺激計畫退場，週五宣布將重支票貼現率調升○．五個百分點至四％，自二月一日起生效，並將基準利率連續第五度維持在史上新低的四％，符合彭博調查十五位經濟學家的預估。

全球經濟復甦以及商品價格驟升推升通膨，促使從澳洲到越南等國家透過升息因應。菲律賓上季經濟較去年成長一．八％，創下一年來最大增幅，促使央行表態可能要求銀行提撥更多準備金。由於油價及食品價格上升，菲律賓十二月通膨上升到八個月新高的四．四％。

馬來西亞央行行長澤提強調，「馬國必須在某個時點讓利率正常化，這不該被視為政策緊縮。」馬國在本週稍早宣布維持基準利率二％不變，不過強調利率不能維持太低過長時間，以避免財政情況惡化，讓經濟學家預估，該國最快將在三月就開始升息。馬國第二財政部長阿末胡斯尼表示，馬來西亞有信心，今年經濟成長將可達到五％，此一預估高過官方預測的二％到三％。

投資人購買基金等商品將更有保障了！金管會昨天表示，銀行經營國內外基金等信託業務，賠償準備金提列將從現在的5千萬元，改為依信託財產總金額千分之1計提，預計銀行整體提列金額將從20億元，拉高到60億元左右，這項新規定，即日起生效。

為避免連動債爭議再現，金管會昨日修正「信託業賠償準備金額度」，把過去銀行兼營信託業務的賠償責備金每家統一5千萬元，改為按業務比例提列。

其中，如果是基金保管銀行業務，提列比例為受託總金額的萬分之一。如果是共同基金、債券化、或證券化商品的信託投資業務，提列比例改為受託總金額的千分之1。

另外，不論支票貼現業務量多少，最少都要提列5千萬元。目前銀行受委託辦理的信託業務，主要以投資國內外基金占最大宗。

金管會表示，新規定即日起生效，銀行業者必須在每年5月20日前，依去年度的業務量計算。換言之，今年5月20日以前，銀行業者就要依新規定辦理。

據了解，銀行業者原本對提高賠償準備金頗有微言，最後經過溝通，雙方達成依業務量計提的共識。

以現行每家提列5千萬元計算，整體銀行提列規模20億元，未來將提高到近60億元，為現在3倍。業務規模最大的銀行，預計要提列5億多元，等於是現在的10倍。

金管會說，銀行除了以現金提列，也可以利用公債繳存。以面額訂價發行者，以面額計算；以支票貼現方式發行者，按發行價格計算；分割債券則按債券到期面額85％計價。

由於銀行資金本來就有一大部分購買公債，因此增加提列比例，只是把現有公債部位，轉為賠償準備金，運作上不會有太大影響。

不過，提列金額如果超過實收資本額50％，就要進行增資。此外，信託業提存的債券，因市價大幅滑落或其他原因，導致提存準備金不足，也要補足支票貼現準備金。

金管會強調，未來發生爭議理賠時，信託業者會先以信託淨值賠付，不夠賠的部分，才會動用到賠償準備金。

中國人民銀行 13 日宣布，為保持基礎貨幣平穩增長，以及貨幣利率市場基本穩定，將於今日發行 2010 年第 4 期中央銀行票據。利率上調0.0404%，至 1.3684% 。

這次票據為期 3 個月，發行額度為 500 億元 ， 1 月 15 日起息，到期日為 4 月 16 日。一如以往，央行票據以支票貼現方式發行，向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標。

香港《大公報》報導，連同今日的操作計算在內，人行年初至今發行票據累計規模為 1420 億元，其中 3 個月及 1 年期分別佔 1100 億及 320 億元。

值得留意的是，央行上周發行的 3 個月票據，罕見地上調票息 4.04 點子 (0.0404%) ，至 1.3684% ，為近 5 個月以來首次上調，而最近一批 200 億元 1 年期票據，票息率調升 8.29 點子至 1.8434% 。

分析人士相信，內地首周新增貸款高達 6000 億元，相當於今年平均每月目標，情況已引發監管當局注意，因此先後上調央行票息，甚至出乎意料上調存款準備金率，揭示央行回收市場過剩的流動性的決心，以抑制放貸額度進一步飆升，因此央票息率往後有機會進一步上調。

至今，“資本”概念仍主要指物質形態的資本。在這一領域，經濟學尚未走出它的古典時期，雖然經濟學家貝克爾十幾年前在胡佛研究院撰寫了宣言式的文章“人力資本的時代”。而且，比他稍早，德魯克提出了“知識社會”這一觀念。在人力資本的時代，真正重要的資本不再是物質資本，而是由德魯克定義的“知識勞動者”所承載的知識，或“知識資本”。
　　
二十世紀初葉，經濟學家費雪將“資本”定義為任何能夠在未來產生“現金流”（cash flow）的事物。此后，對經濟學家而言，資本概念可以涵蓋資本的任何形態，物質的和非物質的。費雪的這一思想，我認為，對希克斯在《價值與資本》一書中建立的并在后來為他帶來諾貝爾獎的資本理論有重大影響。費雪—希克斯的資本概念明確地包含“時間”因素，我必須指出，這是奧地利學派經濟學的影響——在費雪和龐巴沃克之間有過長達十年的關于資本問題的論戰。
　　
于是資本的價格，費雪說，應等于未來現金流的貼現值，并且，費雪指出它的支票貼現值敏感依賴于它的支票貼現率。沿著費雪的思路，形成了今天被稱為“金融學”的這門學科。在金融學里，費雪定義的資本，被稱為“資產”（asset），物質的或非物質的。在日常生活中經常出現的一種資產是“IOU”（口語“我欠你的”縮寫），于是意味著人情世故和社會關系可被納入資本理論。根據因金融學貢獻成為諾貝爾獎經濟學家的托賓為《新帕爾格雷夫經濟學辭典》撰寫的條目，“金融資產”就是可轉讓的“我欠你”。
　　
一項金融資產的價格，只在一個充分競爭的關于各類可轉讓的“我欠你”的市場里才可能被揭示給觀察者。基于上述的費雪思路，這當然也就意味著，首先，一項資產的支票貼現率，只有通過金融市場才可能被揭示出來。其次，回報率相同的全部金融資產的集合，可根據不同的支票貼現率被劃分為不同等級的風險。因此，全部資產的集合，可被“回報率”和“風險等級”這兩概念劃分為相互不交的子集并且這些子集的并集，就是全部資產的集合。

技術性的問題在于，怎樣度量一項資產的未來現金流的回報率和風險等級？最初，托賓和諾貝爾獎金融學家馬柯維茨（H. Markowitz）用一項資產沿時間排列的單位時段未來預期收益偏離它的單位時段預期平均收益的統計量（均方差）來表示它的風險等級，并且以它在單位時段內的預期平均收益來表示它的回報率。由此構成“回報率-風險等級”二維平面和在這一平面內馬柯維茨“最優資產組合”理論的基礎——“有效邊界”。

今年以來，工商銀行湖南永州分行抓住國家實施“保增長、擴內需、調結構”系列信貸政策的有利機遇，圍繞金融助推經濟平穩發展，立足地方，支持當地區域競爭能力提升和產業升級，在積極對接重點項目和客戶的同時，全面優化信貸和客戶結構，以支持承接產業轉移為重點，積極拓展中小企業信貸市場。新增各項貸款，均創歷史新高，其新增貸款以32.15%市場份額，領先轄內同業，信貸資產質量明顯提高，公司不良貸款率由去年末的2.26%下降到1.86%，實現了信貸資產業務又快又好地發展。
　　
一、以支持承接產業轉移為重點加大對中小企業信貸支持力度。今年以來，圍繞市委、市政府推進全市新型工業化和支持承接產業轉移工作決策，秉承“立足地方，服務地方”的經營理念，在上級行的支持下，進一步優化信貸結構，拓展中小企業信貸市場和客戶資源，為承接產業轉移工作進程提供強有力的信貸支持。新增中小企業貸款3.7億元，其中營銷產業轉移客戶發放貸款1.02億元。

二、主動對接重點項目，服務重點骨干企業，推助地方經濟加速發展。密切與政府合作，主動對接重點項目和重點工程，助推經濟發展。利用政府平臺，對接重點項目和民生工程支持地方經濟發展。對重點工程“零陵大道聯城段擴建工程”、“零陵沿江大道工程(含防洪堤）”兩個項目融資7億元，同時加大對重點存量客戶的二次營銷，九月末止對重點企業長豐汽車、南嶺民爆等重點企業及邵永高速、永藍高速等重點項目發放貸款30915萬元，進一擴大重點客戶市場份額。

三、全面拓寬融資渠道，推動票貼業務快速發展。為進一步步拓寬信貸資產業務市場，拓寬客戶融資渠道，滿足不同客戶多層次的融資需求，永州分行加大票貼業務營銷的力度和廣度，做大支票貼現業務市場。通過完善和建立各支行一把手負全責，分管行長具體抓，全行動員，并對票據貼現營銷計劃進行了分解，落實到客戶經理，并將支票貼現業務營銷納入《永州分行信貸業務營銷獎勵辦法》，完善激勵機制，提高公司客戶經理營銷票貼業務的積極性。

四、全面配合，整體聯動，推進個人信貸業務縱深發展。按照“暢通營銷渠道，優化客戶結構，強化風險防控”的原則，重點突出個人住房（含商用房）貸款的主導地位，同時加大對個人經營貸款、住房抵押貸款的市場營銷力度，全方位推進個人信貸業務縱深發展。

五、量質并重，優化結構，信貸資產質量顯著提高。在強化市場營銷，加大信貸投放的同時，根據新形勢下信貸產品和信貸資產的特點，量質并重，進一步完善管理機制，夯實管理基礎，從建章健制入手，通過強化貸款附加條件核準落實、前移信貸風險監測關口，加大信貸資金監測力度、確保信貸資金安全運行，全面提升信貸資產管理水平，信貸資產質量明顯提高。其中法人客戶貸款不良率由去年末的2.26%下降到1.86%。實現了信貸資產業務又快又好的發展。