今次預算案對財金政策着墨不多，唯一落力推銷的是發展債市。財政司長曾俊華說，投資環境目前面對利率處於低水平，是推出債券的適當時機。有市場人士表示，債券市場目前的確供不應求，但也有經濟師質疑政府推債券的成效。

本港號稱國際金融中心，卻只得股市活躍，債市規模落後於歐美甚至亞洲國家。根據亞洲開發銀行旗下的《亞洲債券觀察》，去年本地政府及企業債券的金額，佔本地生產總值（GDP）不足40％，較其他主要亞洲國家低。消息人士引用金管局綜合統計的數據，顯示07年本港發債額佔GDP約65%，同樣低於馬來西亞、韓國及新加坡約100％的比例。渣打香港定息策略師張淑嫻就指出，本港發債比例低，只因政府沒有資金需要，毋須發債，但企業發債規模仍然不俗。但她坦言，本港債市二手市場的確不活躍。原因有二﹕企業較易透過股市及銀行融資、亞洲投資者普遍傾向投資股票。

政府消息指出，目前是發展債市的適當時機，因為股市、樓市下滑，息率回報維持在低水平，投資者尋求優質債券，這是得到市場人士的認同。有企業銀行客戶經理表示，客戶渴求購得企業債券，無奈供不應求。

不過，政府債券的票面息率料不高，投資者的投資意欲有多大，仍須評估。中信嘉華執行副總裁兼司庫陳鏡沐表示，由於政府債券屬最優質，但不及外匯基金票據流通（後者可向貼現窗抵押取得隔夜資金），息率應介乎外匯基金票據與企業債券之間。債券不易在二手市場交易，通常要持有至到期，也窒礙「散戶」的投資意欲，可是市民除了把資金放在銀行存款收息，其他定息產品的選擇並不多。有市場人士曾指出，出現雷曼迷你債券事件，與「中間路線」產品的真空不無關係，如有更多針對零售市場的優質債券，可以滿足散戶的需求。

歐洲首屈一指的交易型壽險投資專家 (1) Surrenda-link Investment Management 已經接到了很多來自機構投資者有關美國保單貼現投資的諮詢。該公司將諮詢的加速增長歸因於信貸緊縮和因此引發的"避險投資"浪潮。

在目前動蕩不安的市場環境下，保單貼現作為一種可預測的、市場關聯度較低的投資，正變得極具吸引力。Surrenda-link 預計，保單貼現投資將在2008年剩餘的時間和2009年迎來高潮。

保單貼現是由美國各人壽保險公司發行的壽險保單，主要投保美國民眾，這些保單在二級市場交易。投資者購買保單的法定權利，在受保人死亡之前支付保費，一旦受保人死亡將獲得該保單的所有死亡賠償金，從而獲得回報。

購買這種保單時，投資者回報的主要決定因素是精確估計受保人的預期生命。通過專家精算的資產評估和購買，加上謹慎的保單多元化，Surrenda-link 建議的保單貼現組合的投資績效大都不受信貸緊縮的影響。

老年保單貼現市場規模已從20世紀90年代中期的0美元 (2) 發展到2008年的約150億美元 (3)。預計"在接下來幾年"其市場規模有望達到1600億美元 (4)。

Surrenda-link 市場公關部執行經理 Frank Creighton 表示："由於目前市場上的避險情緒不斷升溫，人們對美國保單貼現的興趣也日漸濃厚。機構投資者也正逐漸認識到保單貼現基金可以抵御資本市場的波動。現在正是投資這種替代型'安全港'資產的時候。"

金管局昨天清晨公布減票貼貼現窗息率1厘，減幅較美國聯儲局票貼貼現窗的0.75厘還要大。金管局總裁任志剛昨日再「出口術」，一再呼籲銀行向企業「放水」，「多多支持經濟」。但本港銀行仍決定維持利率不變。帶頭不減息的匯豐銀行，執行董事王冬勝表示，目前減息對經濟的刺激作用不大，現在預留「彈藥」，可能待明年經濟更嚴峻時才考慮減息。

匯豐昨午率先宣布維持最優惠利率（P，銀行按揭貸款及中小企貸款的主要參考利率），於5厘不變，其後恒生和中銀亦維持此水平，其餘銀行同樣不減息，保持5.25厘。

近期銀行之間拆借的息率（即拆息）不斷回落，但銀行昨天仍拒絕減息，引起部分立法會議員不滿。職工盟的李卓人認為，金管局應與銀行商討，逼對方減息。工聯會黃國健則指出，是否減息不是最重要，最重要是銀行先放鬆貸款條件。

公民黨湯家驊亦表示，銀行不肯減息，議員最多只能作道德譴責，但政府考慮設立信譽保證系統，讓銀行知道哪些公司有實在業績，可以放心借貸。

金管局昨早把貼現窗的基準利率下調至0.5厘，減幅達1厘。任志剛向傳媒表示，即使削減貼現窗利率，影響也不大，因為銀行本身已有「頭寸」（流動資金），未必需要用貼現窗向金管局借錢。銀行「頭寸」確實充足，金管局為避免港元升穿7.75的強方兌換保證水平，昨天再6度注資159億元，令總結餘在22日把高達1299億元的歷史高位。

任志剛再次語重心長呼籲銀行「放水」，「希望銀行可以利用這個寬鬆的貨幣狀態。雖然它們的經營環境是困難，但仍然能多多去支持經濟，希望我們香港的經濟不會下滑得太過厲害」。

雖然面對監管機構的敦促，銀行仍堅拒減息。匯豐執行董事王冬勝向本報記者指出，不減息原因有二﹕

第一，目前減息對經濟的刺激作用不大，他相信明年經濟環境會更嚴峻，到時減息的效果會更顯著，因此最快明年才考慮減息；

第二，銀行的活期存款利率已近零息（大型銀行為0.01厘），若只減最優惠利率會對銀行的經營能力增添壓力，「銀行在香港都是大的經濟體系，向銀行施加太大壓力不是好事」。

對於任志剛鼓勵銀行好好利用「寬鬆貨幣政策」支持經濟，王冬勝認為，企業目前最着重現金流，以及取得貸款，「價錢（即利率）是較次要的考慮」。

渣打香港執行董事及行政總裁洪丕正曾表示，若拆息進一步回落，銀行便有減息空間。目前拆息的確持續下降，洪丕正昨天向本報記者解釋，在03至04年3個月拆息持續低於0.5厘（比昨日的1.1厘更低，因資金炒賣港元會隨人民幣升值），但當時最優惠利率也是維持5厘不變。

洪丕正又指出，大部分企業都以拆息為借貸利率的基準，因此「（息率）仍是便宜了」。

富比世公布全球2000大企業 以色列票貼銀行佔13家，誰是廿世紀最傑出的企業領袖？瑞典 IKEA（宜家家居）創辦人坎普拉帶動全球居家 DIY 風潮，成為瑞典企業家心目中的「廿世紀風雲企業家」。少年創業的坎普拉雖然富可敵國，卻是有名的「摳男」，節省到接近「鐵公雞」的地步。

安永管理瑞典分公司每年固定頒發「年度風雲企業家」獎項，今年加頒「廿世紀風雲企業家」特別獎，由瑞典企業家們親自票選，結果現年七八歲的坎普拉薑是老的辣，得到同行的肯定。他廿五日親自出席這個在斯德哥爾摩舉行的頒獎典禮領獎。

坎普拉一九四三年創辦宜家時年僅十七歲，當時宜家只是個販賣筆、畫框、皮夾等廉價商品的小公司，一九五一年宜家開始販售當地木匠製作的家具，後來進軍國際，一九八五年美國第一家宜家開幕。如今宜家已是全球最大的家具店，年營收高達一二二億美元。

雖然坎普拉以一八五億美元（約台幣五九五八億）的身家，排名富比世二○○四年全球富豪榜第十三名，但他一向以節儉著稱，搭飛機必定只坐經濟艙，上班搭地鐵，開的也是十年的富豪老車。坎普拉省錢的軼事甚多，包括有一次他拿飯店房間冰箱裡的可樂來喝，可是事後嫌價格比外面貴，竟跑到附近商店買一罐放回冰箱。坎普拉的「鐵公雞」形象深植人心，一九八九年受訪辯解自己沒有外傳那麼節省時說，「我現在已經很少洗免洗杯了」。