財政部5月14日上午招標發行了2010年記賬式支票貼現四期、五期國債。發行結果顯示，最終中標利率水平明顯高於二級市場，其中第五期支票貼現式國債則再現部分流標。具體來看，2010年記賬式支票貼現（四期）國債期限182天，計劃發行總量150億元，價格招標（美國式）；最終投標量218.9億元，實際發行總量150億元，發行價格99.246元。2010年記賬式支票貼現（五期）國債期限273天，發行總量200億元，價格招標（美國式）；最終投標量200.8億元，實際發行總量173.7億元，發行價格98.738元。

近期短期國債需求較弱，主要有以下原因：一方面，未來一年央票發行利率仍將上行，這使得短債收益率依然存在上升的空間，而中長期券種更有交易價值，交易盤更偏好中長期券種；另一方面，今年以來，3個月央票和短融發行量較大，短期國債收益相對較低，并不具有優勢。

受當日發行結果影響，短端收益率明顯上行，債市漲幅也明顯收窄，其中債券市場指數微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）上漲0.0001%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）上漲0.0091%。從券種來看，中短期票據（AAA）和固定利率鐵道部債等信用產品表現較好，固定利率國債和固定利率政策性金融債等利率產品表現較差。從期限來講，短端表現較差，中長端表現相對較好。雖然短期內債市依然可能保持強勢，但隨著通脹預期的增強，債市風險也將增大。本周需關注3年期央票的發行情況，如果其發行利率繼續下行，則可再次給債市帶來交易機會。