近日市場預期歐盟峰會對希臘援助問題很難達成一致，並預測希臘可能向IMF國際貨幣基金組織求助。如果希臘政府向IMF求助，必定附加一系列的苛刻的附加條件，會帶來希臘乃至歐洲經濟的上損失，重要的是歐盟成員國在歐盟得不到援助，要向外人伸手。歐盟的統一性，和管理的一體性，被市場質疑，並會認為是渙散瓦解的開始。歐元會遭受進一步的拋售。歐元的對手貨幣美元卻漸入佳境。關注希臘問題及歐盟解決方案，匯市將走出震蕩調整行情。

由於美聯儲上調美元支票貼現率，美元利率將持續上升，這勢必促使借款人在貨幣市場上尋求借入其他貨幣資金。摩根大通表示，美聯儲上個月自全球金融危機爆發以來首次上調貼現率，貼現率的再次上調將進一步推高貨幣市場借貸成本。

美聯儲宣布，將支票貼現率由0.5%升至0.75%，為2006年6月份以來的首次。隨着美聯儲從金融市場抽走流動性，我們相信，貼現率有可能再次上調25-50個基點。"升息的預期抬高美元走勢

2010年以來中美先後上調存款準備金率和支票貼現率，以及歐洲債務風險的進一步顯露成為影響近期全球資本市場的主要宏觀層面因素。雖然歐洲債務問題遲遲沒有明確的解決方案，而美國近日同亞洲經濟體貿易摩擦也逐漸加大，美國經濟短期向好使得短期經濟基本面對資本市場的情緒影響加大。另外，大宗商品的持續上漲表明了近期全球資本偏好變動，給國內帶來輸入性通脹壓力。就A股市場而言，主要的宏觀層面因素依次為國內貨幣收緊壓力，經濟的實質性複蘇進程以及國際市場的環境。

我們認為隨著經濟環境的變動，宏觀經濟指標對於市場的影響已經發生轉換。新增貸款和CPI在2009年扮演著正面的利好因素，前者表明了流動性的充裕，後者的上升代表著實體經濟的逐步複蘇，先後是支撐2009年上下半年A股的主要因素。而2010年這兩大指標更多可能扮演制約角色，尤其是CPI。在經濟可能出現過熱以及政府希望加快產業結構調整和經濟平穩轉型背景下，通脹和資產價格的泡沫化令人擔憂，此時市場需要的信心是CPI的溫和以及月度信貸的平穩適量。我們相信整個2010年，每一次新增貸款超預期投放之後是市場的貨幣收緊預期，每一次CPI超預期攀升帶來的是市場加息預期的憂慮。隨著經濟基礎的向好，市場對『退出』的擔憂是長期而敏感的。

美國政策對A股的影響主要在貨幣政策收緊引發退出機制的啟動對投資者心裡和全球資金流動的影響，以及貿易摩擦加劇的負面影響。前者的影響因素要遠大於後者，因為中美貿易摩擦持續數年，是個常態。美國上調支票貼現率後，美股漲而亞太股市跌則清晰的反映了投資者心理和資金流向的變化。

由於Fed已調高重支票貼現率，且每當出現轉折，Fed官員似乎就談起「退場策略」，全球投資人因而預期美國利率將會走高。

基金經理人John Lekas說，升息會有四大好處：

1.支撐美元：如果不是因為歐洲出現問題，美元可能跌得更深，並引發通貨膨脹。短期利率上升將有助增加美元的吸引力，尤其是對利率非堅守於零水平的貨幣，因這類貨幣升息可能性較低。

2.鼓勵儲蓄：不幸的很，許多投資人因為在貨幣市場無法賺到利息錢，因而被迫來到投機的資本市場。但資本市場極為危險，他們根本不應來此。短期利率上升將鼓勵他們儲蓄。

3.抑制投機：由於利率接近零，無異鼓勵投資人透過利差交易，借入低利率美元，進行投機。當葛林斯潘將利率降至1%，銀行體系充滿資金，因而出現了房市泡沫。這次會出現何種泡沫？應該不會有白吃的午餐。

4.刺激貸款：由於銀行業可向Fed以零利率借款，再投資零風險的公債，殖利率逾3%，他們現在對提供客戶貸款興趣缺缺。調高短期利率，可降低美元利率與公債殖利率的差距，刺激銀行業提供貸款，而不坐擁現金，有助經濟持續復甦。

Lekas的基金已布局完成，等著利率升高而獲利，所以他承認這些好處都是說給自己聽的，但這並不意味不會對其他人也有好處。