中國信貸市場今年上半年貸出天量，總金額達7.37兆人民幣，其中不乏短票據融資戶，藉此投入股市，市場分析認為，下半年估計有1兆元票貼金額陸續到期，將退出市場，新股市資金也將面臨被抽離的窘境。

「東方早報」報導，今年來中國在政策上，積極營造市場資金寬鬆氣氛，銀行信用貸款激增，單是第一季就創下4.29兆元的高量，而隨著股市與房市，持續走高，信貸金額有增無減，至上半年止，更墊高達7兆元以上。

報導指出，中國股市近期下跌的原因是，有越來越多的市場投資人，對中國政府終止貨幣寬鬆政策的可能性感到擔心。

眾多市場分析師還列舉了獲利回吐和技術性因素，以解釋股市近期的下跌的原因，但他們可能忽略了貼現票據融資，對股市的影響。

東方早報指出，股市先前飆升時，許多分析師注意到，票據融資規模已隨之擴大，在第一季的貼現票據發行總額為1.5兆元，比2008年第四季的發行規模擴，大了兩倍。

但市場分析師們並未意識到，近期股市下挫和上個月到期的1,980億元貼現票據之間的關聯性。報導說，票貼融資涉及企業應收帳款為抵押品的短期票據，期限通常不超過6個月，這些短期票據透過抵押，在銀行兌換成現金。

據經濟學家與政府智庫最保守的估計，上述1.5兆元票據融資中，有3,400億元資金，在 上半年被用於投資股票市場，作為短線投機交易；但隨著票據的陸續到期，這些資金不得不撤出市場。

令市場擔憂的是，隨著經濟復甦，不僅是政府，連銀行本身，也致力將資金引向使用在生產領域的長期貸款，這意謂推動股市走揚的短期資金，將會減少。

而事實上，這種跡象已在第二季顯現，今年第二季票貼融資的規模僅擴大2,100億元，顯示票據融資市場已受干擾。

未來在票貼資金陸續撤出股市，對大盤表現與個股走勢，都將產生不利影響。