中國人民銀行日前發佈貨幣政策執行報告指出，將繼續落實適度寬鬆貨幣政策，根據國內外經濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態微調。北京學者指出，人行將更關注物價上漲變化。

中國大陸上海和深圳的股市，今天受到人行「動態微調」表態影響而雙雙下跌。為此，新華社今晚再發出報導指出，這已是人行近期又一次確立貨幣政策在「適度寬鬆」的前提下進行微調。

報導引述中國交通銀行首席經濟學家連平表示，「我們預計3季度後主導物價持續下行（下滑）的翹尾（觸底反彈）因素將逐步減輕，4季度同比（和去年同期相比）增幅有望轉負為正。此外，國際輸入型通脹壓力加大等因素也可能導致物價快速上漲，貨幣政策對此應當保持警惕。」

中國國務院發展研究中心金融研究所副所長吳慶指出，人行近期多次宣示「動態微調」，這是對形勢的把握，體現出宏觀政策的針對性和前瞻性，「應該說是很必要的」。

先前，人行行長周小川在上海指出，適度寬鬆的貨幣政策今後將延續，「具體操作力度需要走一步看一步」、「根據實際需要進行動態微調」。

中國大陸著名經濟學家樊綱也表示，大量貨幣導致的資產價格膨脹值得注意，貨幣政策需要謹慎把握，並需在適當時機做一些微調。

連平同時指出，人行近期屢屢表示貨幣政策要注重市場化手段進行微調，「這主要是強調信貸調控要採取包括公開市場操作在內等市場化手段，而不是倚重行政命令等規模控制手段。」

經濟學家張其佐認為，市場經濟國家欲調控貨幣供給有3大工具，分別是：公開市場操作、再貼現政策調整、存款準備金率調整。而在中國大陸，人行還會對商業銀行採取貨幣信貸規模控制等行政命令手段。

報導披露，公開市場操作已成為人行當前貨幣政策主要仰賴的手段，日前人行不但重啟1年期票據，還向多家放貸過多的銀行發行定向票貼，人行還不斷加大「正回購」（以債券抵押取得融資，並具體承諾日後再贖回）操作力度，這一系列調控流動性資金的動作，「正是貨幣政策市場化手段動態微調思路的體現」。

連平表示，今年下半年，考慮到經濟雖然明顯回升，但基礎尚不穩固，資產價格有過度上揚的危險，預計人行在貨幣信貸不再規模控制的同時，將更加透過發行央票、展開正回購等公開市場操作工具調控流動性，讓貨幣政策回歸「適度寬鬆」的本意。

張其佐則說，人行通過公開市場操作來增加或減少商業銀行的可貸資金量，這種方式具有靈活多變、彈性強等特點，而且比起其他工具的力度來得較輕。

今年上半年中國大陸的銀行新增貸款創下7兆3700億元人民幣天量，導致市場一度擔心人行是否會重新設定貸款規模限制。