金融海嘯後，傳統評級機構的獨立性和責任感一直備受各方爭議，科法斯宣布，為其在歐洲的10家評級機構向歐洲證券監管委員會(CESR)提出專營企業評級機構資格註冊申請，而申請獲批後，科法斯也將成為歐洲首家全球性評級機構，其評級將可被投資者用作企業信用評級，而且更為企業及投資者帶來傳統三大國際評級機構以外帶來另一選擇。

CESR是歐洲唯一負責評級公司註冊和監管的法定機構，該組織將審核科法斯的申請。根據歐洲規定，所有現有評級機構，都必須在9月7日前提交申請方可獲得認可，並將此申請轉呈給科法斯要求獲得認證企業所在國家的當地主管部門（法國、德國、英國、義大利、西班牙、葡萄牙、比利時、荷蘭、波蘭和捷克），後者將處理及審批，結果將會在申請遞交後的6個月內公佈。

科法斯指出，評估企業的違約可能性是信用保險業務的核心內容，該公司經營這項業務已達60多年。2003年，科法斯對其所有主要授信額度平均超過1500萬歐元的企業進行了內部評級。2009年，在法國和香港試點將內部評級給與公眾查詢。從2010年開始，全球所有1萬2000的企業評級將逐步開放給公眾查閱。

不僅如此，科法斯表示，該公司評級由其遍佈歐亞及美國的14個評級單位(2010年為16個)製作和核實，其中10個位於歐盟國家內，且科法斯評級單位享有共同的操作流程和評級標準，同時，科法斯歐盟內部擁有85名分析人士及85個後勤人員 (全球則約有150名分析人士和100個後勤人員)，所有評級均以統一標準核實及嚴格監控。

科法斯的主要業務為信用保險，對於客戶較大授信額度的申請，科法斯一直利用該內部企業評級作為審核基礎，因此，科法斯並不容許評級過度樂觀和寛鬆，這更能展現評級的公正性，有利其他使用評級的客戶。而且有別於三大評級機構，科法斯並不向被評級企業收取費用，其評級以兩種方法公佈，一、被評級企業可對外公開其科法斯評級；二、有興趣的金融機構可向科法斯訂購企業評級資信服務。

科法斯是法國Natixis銀行集團的子公司，截止2009年12月Natixis 銀行集團的一級資本為127億歐元。科法斯致力促進全球商業貿易，提供四大產品包括信用保險、發票貼現/應收帳款承購、企業資訊及評級、以及應收帳款管理服務，讓全球130,000 家企業客戶可選擇部分或全部外包其貿易關係管理，及為其應收帳款提供融資和保障。科法斯在67個國家設有直屬機構，員工人數達6600名，目前全球500大企業中超過45%已是科法斯的客戶。

本周國內主要數據陸續出台，除CPI外，大體上符合市場預期。一系列反映實體經濟狀況的數據有序回落，CPI同比增幅2.9%，好于市場預期，同時在3%的“紅線”之下，這些都說明當前寬松貨幣政策的壓力較小。

美聯儲在本周下調了對下半年經濟增長的預期，近期公布的議息會議紀要也修改了其對經濟狀況的措辭，變得更為謹慎，甚至還出現進一步刺激經濟的建議。對於美國的消費需求，我們認為複蘇過程會非常緩慢，壓力主要來自萎靡的就業市場。

結合對國內外的基本面情況，筆者判斷今年年內國內加息概率很小。事實上，筆者認為今年4季度是較好的加息時間窗口。加息不應該僅僅以當前的基本面情況為判斷基准，更應該對將來的發展有所預判，長期維持低利率給經濟帶來的風險不可估量。1985年，日本簽訂“廣場協議”之後，日元大幅升值對日本出口造成巨大打擊，日本政府為保增長不得已開始實行寬松貨幣政策，導致資產泡沫的不斷積聚。到1987年時，日本政府意識到經濟存在的巨大泡沫風險，開始上調支票貼現率，但是資產泡沫的趨勢一旦形成，便很難打破。接下來的情景就是資產泡沫的積累與支票貼現率的上調同時並存。

結合當前國內經濟情況，由於國家針對房地產行業的一系列緊縮政策，房價急劇上升的勢頭得到了控制，6月房價環比出現微弱下滑。而股市自從房地產政策開始也是一路下跌。從這些情況來看，似乎國內的資產泡沫並不是很嚴重。但是我們應該注意兩點：第一，目前經濟在衰退之後的複蘇階段，這個階段有其特殊性。之前的經濟衰退打擊了投資者的信心，它們往往選擇具有避險作用的投資品種，任何不利的消息對資產價格的打擊都非常明顯。而這個時間持續越長，積累的上漲潛能便越大。一旦市場情緒發生根本轉變，投資資產顯示出較好收益率時，將會形成長期的高收益率預期和實際高收益率螺旋上漲階段。第二，在真正出現資產泡沫風險時再去調整貨幣政策的方向往往是來不及的，尤其是對於我國。即使日本在1987年開始轉變貨幣政策方向，依舊改變不了資產價格上漲的趨勢，反而是出現支票貼現率和資產價格同升的情景。

若是貨幣政策正如筆者預期，那對於商品市場長期前景的判斷如下：今年三季度，由於受制于庫存周期帶來的需求萎縮，大宗商品市場尤其是金屬將總體呈現弱勢震蕩格局。而在2011年及之後數年，投資者情緒得到安撫，信心開始恢復，同時伴隨著長期的全球低利率政策，我們將會迎來一個長期而穩定的積累泡沫的階段，中間即便出現全球貨幣政策的轉向，也很難逆轉資產價格的趨勢。屆時無論是資本市場還是商品市場必將迎來一個長期牛市。因此，筆者的建議是3季度之後，結合對市場投資情緒的判斷，密切關注長期做多的機會。

2008年9月，美國政府史無前例地接管了“兩房”，展開了拯救兩大房貸機構的“救市”之旅。

美國兩大房地產抵押貸款機構“房利美”和“房地美”股票８日起從證券交易所退市，轉而以場外交易方式繼續流通。

以下是2008年金融危機以來，美國政府救助“兩房”大事記及相關背景。

2008年7月10日，時任美國財政部長亨利‧保爾森和美國聯邦儲備委員會主席本‧伯南克強調，“兩房”眼下沒有破產之虞。

7月11日，由于市場擔心“兩房”遭政府接管或增發融資，“兩房”股價險遭腰斬。保爾森表態，美國政府暫不考慮接管。

7月13日，美國財政部和美聯儲宣布救助“兩房”措施。財政部將提高“兩房”信用額度，並承諾必要時購入股份。美聯儲承諾對“兩房”開放支票貼現窗口，以提供直接融資。

央行祭出選擇性打房措施後，瑞銀證券出具最新房地產研究報告指出，下半年大台北地區房地產價格將修正5~10％，瑞銀證也點名華固今年獲利將下跌12％，並給予賣出評等，目標價為71元。

瑞銀證券表示，在房價屢創新高後，預期購屋需求將會開始走弱，且先前對陸資來台投資房地產過於樂觀的效應，也將會褪去，預期下半年大台北地區房地產價格將修正5~10％。

瑞銀證券認為，華固上半年推出7個新建案，到目前為止有實質銷售率高達50％以上。不過，建案銷售跟獲利認列有時間差，預期華固今年獲利將下滑12％，但明、後年獲利可望增加7％及2％。華固股價昨日收在80元，上漲0.1元。

瑞銀證券指出，在歐洲主權債危機對終端需求的潛在影響明朗化之前，仍維持防禦型投資基調，建議加碼高股利殖利率、低風險值的電信股。

另外，央行上周意外升息半碼，也不利台股短線表現，台股短線仍將震盪整理，預計9~10月台股才會落底。

短線上，瑞銀證券建議加碼電信股、內需股，減碼半導體、原物料類股，投資組合首選包括宏達電、鴻海、大立光、台灣大、國泰金、統一及統一超等7檔。

瑞銀證強調，國內資金流動性仍充沛，但成長速度減緩，央行調高重支票貼現率半碼後，仍會維持相對寬鬆的貨幣政策，央行也將逐步改變台灣低利率政策，這對中期經濟發展將正面影響，但對台股短線是負面的效應。